公司拟以2.01亿股为基数，初次笼盖，2024年镜片营业同比+8.72%，PMC超亮系列同比+45.6%，镜片从业做为焦点部件或享受AI眼镜行业盈利，明星产物表示优良，剔除海外营业和原料营业晦气影响，中国眼镜镜片行业开辟具有潜力，镜片需求、人均采办量和人均换镜频次提拔，对应EPS别离为1.02/1.17/1.36元，扣非归母净利润0.42亿元（+19.49%）。风险提醒：原材料价钱波动、经销商办理风险、募投项目效益未达预期、宏不雅波动等。事务：2025年4月17日，我们估计，常规镜片中大单品领涨，分红率56.77%。投资：行业端，2024年大单品放量高增。低龄及老龄生齿用眼场景增加，赐与“买入”评级。明月镜片发布2024年年报及2025年一季报。合计1.00亿元（含税），公司端，当前股价对应PE为45.70/39.99/34.36倍。2025Q1公司总营收1.97亿元（+2.63%），产物聚焦策略取得成效，归母净利润1.77亿元（+12.21%），公司收入业绩无望持续增加。剔除产物升级收受接管影响同比+29.5%。“轻松控”全系列表示优良，归母净利润0.47亿元（+11.70%），同比+4.63/-27.78%，扣非归母净利润1.52亿元（+11.67%）。取合做伙伴积极鞭策AI智能眼镜研发结构，1）分产物：2024年公司镜片/原料收入别离为6.34/0.68亿元，AI眼镜或成新蓝海。陪伴电子产物普及，取徕卡合做度赋能手艺研发、品牌运营取渠道拓展，别离同比+6.50/-25.22%。2025-2027年公司归母净利润别离为2.06/2.36/2.75亿元，看好结构高端镜片市场进一步打开利润空间。三大明星产物收入占常规镜片54.6%。内销稳健增加。2）分地域：2024年公司内销/外销别离实现营收7.41/0.29亿元，2024年公司实现总营收7.70亿元（+2.88%）？